8月16日晚间，今世缘（603369.SH）发布半年报。2024年上半年公司杀青生意收入73.05亿元【IDBD-195】しみけんの新人ぶった斬りFUCK 6本番，同比增长22.35%；杀青包摄净利润24.61亿元，同比增长20.08%。名义上看，公司半年报收获单证据及格，但细看之下，仍存隐忧。

　　今世缘主要业务限制在江苏，是一家典型的区域型白酒企业。公司2014年顺利上市，旗下领有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。国缘品牌定位中高端中度白酒，方针客户主要为新中产政务东谈主群，主攻政务及商务宴请；今世缘品牌杰出打造喜庆用酒，以“中国东谈主的喜酒”为品牌定位，方针客户主要为中档中产家庭销耗，依托“缘”文化，主要用于婚庆及喜宴；高沟品牌定位为寰球泛泛消用度酒。

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　　凭证白酒行业20家谈内上市公司2024年第一季度论说数据【IDBD-195】しみけんの新人ぶった斬りFUCK 6本番，今世缘2024 年第一季度营收、净利润均位列第七位。

　　连年来，今世缘依托V系列翻开中高端市集，开系成为架海金梁。国缘系列产物放量鞭策了公司的速即增长，当今国缘品牌在公司的销售额中占比80%傍边，公司已明确将国缘算作天下化龙头品牌，异日将合手续升级国缘政策定位及品牌价值。

　　今世缘在省外市集，有所卓越。公司一直以省内市集为要点，省外市集布局较晚，招供度有限，连年来省外业务占比一直看守在7%傍边。而本年上半年省外业求杀青营收6亿元，占总营收比例为8.2%。

　　合座证据及格的今世缘有两处隐忧。单季度来看，公司第二季度杀青营收26.34亿元，同比增长21.52%；包摄净利润9.29亿元，同比增长16.86%，略低于市集对公司预期的22%，同期，为近两年公司季度增速新低。相较2023年同期的29.13%，显然放慢。

　　异日预收款方面，适度至6月底，公司左券欠债仅为6.27亿元，同比大幅下滑44.41%，也创出自2021年以来中报新低。左券欠债是白酒行业的事迹“蓄池塘”，大幅下滑标明经销商打款意愿较低，对异日信心不及。

　　在2021年1月发布的《五年政策狡计摘录（2021-2025）》中【IDBD-195】しみけんの新人ぶった斬りFUCK 6本番，今世缘提倡到2025年勤恳杀青营收过百亿，争取150亿元，当今来看完成可能性较高，由此瞻望今世缘2025年净利润为46.5亿元（按照连年来公司31%净利润率估算），对应当今市盈率（2025E）为11.6倍，具有一定投资价值。

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